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另据艾瑞咨询的数据，目前三大航直销占比均已达到50%以上，代理费率则从2014年的最高4.4%降至不足2%。不过，按照前述资深业内人士的说法，尽管“捆绑搭售”模式下用户会有流失，但并没有外界想象中的那么大，毕竟“草根经济”还是大部分。此外，在与OTA博弈的背后，也有航司们自身数字化、信息化发展的考量。目前，国内的主流航司几乎都建立了自己的官网、APP、社交媒体等全方位数字平台。南航在2018年财报中称，南航十分重视企业信息化建设，拥有超过1000人的信息化人才队伍，报告期内南航社交媒体粉丝超过3200万，APP累计激活达4000万，“南航e行”平台访问量3.71亿人次，同比增长54.58%。

大摩：予恒隆地产（00101）目标价18港元 评级“增持”大摩发表的报告称，恒隆地产（00101）去年EBIT同比跌19%至68.22亿港元，符合预期，但每股基本盈利0.91港元则较该行预测低7%，主要因为其他收入较低及税项影响。而受杭州的收购活动影响，净负债比率显著提升至11%，而2018年上半年仅为3%，全年每股派息为0.75港元同比持平，符合该行预期，评级“增持”，目标价18港元。

责任编辑：赵子牛来源：中国证券报图片来源：海洛创意文 | 中国证券报高改芳国家电网近日在上海联合产权交易所举行引入社会资本专场推介会，集中推介了12个重点混改项目。其中包括英大泰和财产保险股份有限公司（简称英大财险）、英大泰和人寿保险股份有限公司（英大人寿）、国中康健集团有限公司（简称国中康健）等颇受市场关注的股权项目。

中国实现经济现代化有七大挑战。第一个是中国在完成工业化进程之后，如何保持较高的全要素生产率（TFP）的增速？按各种各样的算法，中国在2014年的全要素生产率水平大概是美国的43.3%。发达国家达到现代化水平时即达到人均GDP3.5万国际元的时候，TFP大概是美国的80%到90%。我们做了大量的计算，如果2035年我们全要素生产率水平要达到美国的65%的话，就需要每年全要素生产率的增速比美国高1.95个百分点，就需要我们有将近3个点的全要素生产率的年增速，这个难度是非常大的。

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经营现金流相对收紧的另一面，则是盛世大联毛利率大幅下降的现状。公开数据显示，盛世大联毛利率从2015年的31.9%逐期下降，截至2018年9月末，已下滑至15.6%。事实上，毛利率的下降也有因可循。自2015年其，盛世大联即缩减内部营销团队，并大量增加外部转介来源的使用，以期更高效和便利的方式接触更多潜在的终端消费者，而然此举也导致其转介服务成本大幅增长，给其持续盈利能力带来压力。